近日，新“国九条”正式发布并提出：到2020年，要基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。同时，新“国九条”还强调，要尊重市场规律，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最大化，使市场在资源配置中起决定性作用。这些信息背后的深意，值得关注。

　　当前，我国经济增速持续放缓，稳增长压力加大。中央多次强调宏观调控应保持定力，主动作为。保持定力意味着对经济下滑的容忍度提高，不再用或慎用银行信贷的刺激政策。主动作为，应当包括主动用资本市场直接融资的方式，而非一味依靠银行信贷扩张的模式。

　　国际经验表明，一个高效健全的资本市场，对经济成功转型具有重要的推动作用。目前，我国的直接融资比例偏低，以银行为主的间接融资占市场的主导地位，这种比较单一的银行金融市场主导的经济体系不利于市场资源配置。

　　同时，我国股票市场的发展受行政机制掣肘较多，如证监会主管“公司债券”、发改委主管“企业债券”、央行主管“金融债券”与“非金融企业债务融资工具”等债券品种，三家互不隶属，在股票发行规模控制、股市扩容和股市管理等方面缺乏周密的统筹协调，在一定程度上使股票市场的功能被扭曲。这正是新“国九条”适时出台的部分原因所在。新“国九条”将资本市场的功能定位从融资导向转到投资导向，借助资本市场，通过证券价格的变化，引导货币流向高收益产业，使投资者向优势产业集中。

　　此外，随着股票发行注册制和退市制度改革的推进，我国股票市场将形成“有进有出”的顺畅机制，有利于真正激发市场活力。那些因为市场前景不明朗、投资风险大而很难通过信贷方式获得资金支持的新兴产业企业，可以通过股权投资形式回报投资者。由此可以看到，用资本市场直接融资代替信贷扩张，更有利于促进经济平稳增长。